暴涨后A股疫苗板块突现回调 是熄火还是蓄势 他们有话说

《科创板日报》（上海，记者 徐红），乘着新冠疫情的东风，A股疫苗板块在今年一鸣惊人。

Wind数据显示，今年前八个月，疫苗指数（8841313）从年初的接近1300点一路上涨至近4000点，累计涨幅超过200%。期间，一大批概念股也因此成为传奇，如两个月涨了5倍的西藏药业（600211.SH）、号称中一签赚44万的康华生物（300841.SZ）、年内最牛新股万泰生物（603392.SH）等。

不过，从最近几天起，行情开始有所逆转，在8月6日～13日期间，A股疫苗指数连续6个交易日下跌，累计跌幅超过20%。受此影响，此前偏多的市场情绪渐渐转为谨慎理性。

因疫情而发酵

今年这一波的疫苗股行情主要还是受新冠疫情影响。

以西藏药业为例，虽然被市场定义为“疫苗板块的大牛股”，但事实上公司并没有疫苗业务。不过，正是因为在6月15日公告了与斯微（上海）生物科技有限公司（下称“斯微生物”）的合作事宜后，西藏药业的股价才真正走上“牛途”，从当时的55.9元/股，一度冲高至170元/股。

公开资料显示，斯微生物研发的新冠mRNA核酸疫苗目前正处于临床前研究阶段。根据双方合作协议，西藏药业将根据斯微生物新冠疫苗、结核疫苗及流感疫苗的研发进度，向对方分阶段投资3.51亿元，获得相关疫苗全球独家开发、注册、生产、使用及商业化权利。

除了西藏药业以外，疫情发生后，其他医药企业，特别是已有疫苗业务的上市公司也纷纷各显神通，通过自研、合作或投资等不同途径竞相布局新冠疫苗赛道。

从上市公司疫苗开发进度来看，以刚刚在科创板上市发行的首只“A+H”疫苗股康希诺（688185.SH，06185.HK）最为领先，公司与军科院军事医学研究院陈薇院士团队合作研发的腺病毒载体新冠疫苗（Ad5-nCoV）已经完成II期临床，III期临床即将启动。其次是智飞生物（300122.SZ），公司子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司与中国科学院微生物研究所共同研发的新冠重组蛋白疫苗目前已进入II期临床。

复星医药（600196.SH，02196.HK）则通过子公司复星医药产业获得德国BioNTech公司许可，在中国独家开发和商业化后者的新冠mRNA核酸疫苗（BNT162b1）。目前，该疫苗已在国内进入I期临床试验。与其齐头并进的是沃森生物（300142.SZ），公司通过与苏州艾博生物（Abogen）合作，同样切入新冠mRNA核酸疫苗，该款疫苗在2020年6月底进入了I期临床。

DNA疫苗方面，苏州艾棣维欣联合美国Inovio Pharmaceuticals共同开发的新冠DNA疫苗（INO-4800）已经进入I期临床。而早在今年2月份，康泰生物（300601.SZ）便与艾棣维欣就新冠DNA疫苗的研发签署了《战略合作协议书》。此外，康泰生物还拿下了阿斯利康新冠疫苗的授权合作，将负责后者腺病毒载体新冠疫苗AZD1222在中国内地市场的研发、生产、供应及商业化。

在这一波的疫苗行情中，虽然并非人人都是“西藏药业”，但上述这些公司仍旧普遍收获了不少的涨幅，而像沃森生物、康泰生物更是就此成为了“千亿市值“新贵，一时之间风光无限。

游资、机构齐力共推

大涨之后，回调总是不期而至。那么，现在的疫苗板块已经是烫手山芋了吗？要回答这个问题，我们或许可以先从板块上涨的推手看起。

“我觉得疫苗这一波行情更像是游资行情，因为疫情波及了全社会所有人，影响较大，导致新冠疫苗的社会认知度和热度也高，因此形成了一种热点题材，符合游资的投资偏好。”在谈到对此次疫苗行情有何看法时，私募A研究员这样向《科创板日报》记者表示。

他的说法不是没有依据。从西藏药业来看，公司此番人气高涨部分是因为该股是游资大佬葛卫东蛰伏三年的公司，也因此，西藏药业被一些人视作是“游资票”。

另外，从近期沃森生物的龙虎榜来看，也有一线游资的身影频繁出现。以8月5日龙虎榜买入前五席位中的国泰君安证券上海江苏路营业部为例，该席位今年以来累计上榜金额接近200亿元，排在所有营业部的第4位。

而游资操作风格往往简单粗暴，以期迅速获利了结，因此短线交易频繁。如沃森生物8月5日、6日龙虎榜显示，光大证券北京金融大街营业部5日现身买入席位，6日即反手现身卖出席位，且两天的上榜金额均在2亿元以上。此外，在6日的龙虎榜中，还有中信证券深圳滨海大道营业部同时现身买卖两侧，买入与卖出额均超过2亿元。

不过，有趣的是，西藏药业日前公布的半年报显示，在二季度，华夏鼎沛债券型基金新进成为了公司的前十大股东。据前述私募A研究员所称，债券基金股票仓位一般较低，却如此大手笔买股票，成为上市公司前十大股东是比较罕见的。

那么，这是否在一定程度上可以说明，机构资金同样青睐疫苗概念呢？不同于游资，机构资金一般更偏好基本面良好的白马股，追求长线稳定收益。

从公募基金二季度持仓来看，情况的确也是如此。统计显示，二季度，公募基金持续加配医药，从持股变化来看，在创新药产业链、疫苗、器械、原料药以及抗疫获益公司上加仓较多。其中，智飞生物、沃森生物Q2基金持仓数较之Q1均有明显增加，另外，康泰生物的持股市值也有较大增加。

图|来源：WIND，中信建投

常态化的预期

虽然在大多受访者看来，由于个股估值已在高位，因此目前的疫苗板块并不适合跟进，但也有人背道而驰。比如私募B的一位研究员就告诉记者，其所在公司最近接近1亿资金重仓了某疫苗股。

记者：那是赚了，还是亏了？

对方：亏了。

记者：...

对方：不过没事，我们还有一个亿，跌了继续加。

“我们是对行业及公司基本面进行投资，疫苗我们认为是医药中最好的赛道，即便下跌幅度也有限，我们看好未来疫苗大品种落地和提价周期。”对方表示。在一级市场上，记者同样了解到，有些投资机构在今年以来也加大了对疫苗项目的关注度，不过对于前期疫苗二级市场的表现，不少人亦觉“泡沫太大”。

虽然可能暂无介入良机，但不可否认的是，不论是偏多还是偏空，目前市场对于疫苗的关注并未消退。在一些投资人看来，从表面来看，尽管前期新冠疫苗题材的爆发在很大程度上依赖于短期情绪的发酵和升温，但其中并不乏从基本面出发的价值投资逻辑，而这种逻辑或会贯穿于投资全程。

“目前新冠疫苗的研发仍未结束，因此谁家的产品最终将脱颖而出还是未知数。不过，我认为引爆此次疫苗行情的核心并不在此，真正的原因是市场预期新冠疫苗的接种在未来会成为一种常态。”来自私募C的一位投资经理这样告诉记者。

“所谓‘常态’，也就是说，以后新冠疫情大概率会和流感类似，因为病毒容易突变成为新的毒株，因此需要像流感疫苗一样不时根据新的毒株调整生产，以保证疫苗的免疫效果。所以，这不是一劳永逸的事。”他继续解释道。

“目前正在开发中的新冠疫苗的最大意义是接种后先把感染人数控制住，以抑制病毒突变的可能。但这些疫苗都是依据单一毒株而研制，是单价疫苗，由于病毒突变形成不同的毒株，因此未来多价疫苗可能更符合现实需求。”对方进一步表示。

2018年，因为长生生物疫苗造假事件的影响，疫苗曾在一段时间里让各路资金避之不及，然而不到两年后，整个产业便改头换面成了“香饽饽”，这其中当然离不开长生疫苗事件后，国家对疫苗产业监管力度的加强，包括首部《疫苗管理法》的出台等。未来，新冠疫情又将如何影响A股疫苗板块的后续表现，《科创板日报》记者将予以持续关注。

（来源：科创板日报的财富号 2020-08-14 18:21） [点击查看原文]